觀點：經(jīng)濟景氣度持續(xù)回升以及流動性合理充裕下，市場中期向好趨勢的邏輯并未發(fā)生改變。國慶之后，市場基本面繼續(xù)加強，政策面傾斜力度加大，市場慢牛格局有望逐步形成。節(jié)后市場跳空上行，人氣以及熱情在逐步回升，短期的整理不改向好趨勢，逢低仍是投資者階段低吸的好時機。
全天看，市場呈現(xiàn)出明顯的“二八行情”，即金融為首的周期類板塊表現(xiàn)搶眼，而科技等題材股紛紛走低。值得注意的是，近期銀行、保險等持續(xù)拉升下，保險指數(shù)迭創(chuàng)新高，已經(jīng)到了2007年的位置水平。而銀行板塊指數(shù)自9月30日以來也已經(jīng)上漲超過了5%。
可以看出，國慶之后，以金融為首的周期品種走勢相對較強，這一方面得益于當(dāng)前相對比較低的估值優(yōu)勢，另一方面也和經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇以對周期類股的提振有直接的關(guān)系。當(dāng)然，國慶節(jié)前，很多資金的青睞也是主要的原因。
其中，除了證券板塊的相對確定性行機會之外，需要特別留意銀行股。目前基金銀行股配置權(quán)重處于近10年以來較低水平，銀行股估值也處于歷史最低區(qū)間，銀行股目前投資的安全性較高。而不僅僅是低估值的優(yōu)勢，更在于經(jīng)濟景氣度回升的提振以及資金的不斷介入：
首先，經(jīng)濟加速復(fù)蘇，四季度持續(xù)恢復(fù)在望；三季度GDP4.9%，經(jīng)濟加速復(fù)蘇確立下，三季度經(jīng)濟迎來反轉(zhuǎn)。而四季度歷來也是經(jīng)濟持續(xù)向好之際，所以繼續(xù)加速復(fù)蘇的趨勢比較明朗，這對于銀行的業(yè)績的回升，也將是很好的提振；
其次，基金配置銀行股倉位明顯提升；具體到倉位上，財通證券測算數(shù)據(jù)顯示，2019年年初，銀行倉位一度達到13.83%，而后震蕩下行，至今年6月倉位低于3.46%，并維持了3個月的低倉位。不過，基金的銀行股倉位10月以來明顯抬升。資金對于銀行等標(biāo)的的提升，也將在一定程度推動股價的上行；
第三，諸多機構(gòu)青睞銀行股；中金報告稱，中資銀行業(yè)績?nèi)径群笥型懤m(xù)顯著提升，宏觀經(jīng)濟處于復(fù)蘇趨勢的外圍條件已然足夠，預(yù)計未來A/H股銀行有60%以上的上漲空間。
所以，以銀行為首的周期股，接下來仍是我們需要關(guān)注的重點對象，下半年以來持續(xù)提示的標(biāo)配周期股，現(xiàn)在也在逐步利潤體現(xiàn)。而隨著更多的資金的關(guān)注以及經(jīng)濟的持續(xù)走強，周期股的優(yōu)勢也將再次得到顯現(xiàn)。
因此，一旦金融等板塊啟動，指數(shù)也將被有效提升，這也比較符合我們此前一直提示的市場向好趨勢邏輯沒有發(fā)生改變反而有所加強的預(yù)期。當(dāng)然，下半年市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變之下，這些周期類標(biāo)的持續(xù)上行的概率也不大， 更多的是基本面支撐下的階段向好，所以也需要注意節(jié)奏。
總體上，節(jié)前低吸以及加倉的投資者，當(dāng)前繼續(xù)建議持倉觀望。而節(jié)前輕倉以及踏空的投資者，不妨考慮指數(shù)調(diào)整之際適當(dāng)?shù)臀�，除了�?biāo)配的周期股之后，對于有關(guān)十四五規(guī)劃預(yù)期的熱門產(chǎn)業(yè)，也可積極的跟蹤。當(dāng)然，在三季報周期內(nèi)，對業(yè)績炒作的機會，也是必不可少的。
