觀點(diǎn)：四季度最重要的靴子落地，疊加市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面支撐以及此前調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將集中回升。在經(jīng)濟(jì)基本面的加速?gòu)?fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕之下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變，結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待。不過，下一階段場(chǎng)內(nèi)驅(qū)動(dòng)將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性合理充裕但相對(duì)收縮下，市場(chǎng)整體提振動(dòng)力或有減弱，疊加年內(nèi)高點(diǎn)的承壓，市場(chǎng)仍有一定的承壓，反復(fù)或在所難免。
昨上個(gè)周末之后，相信很多投資者都會(huì)說，靴子終于落地了。而這次市場(chǎng)也如同大家的預(yù)期一樣，迎來(lái)了良好的預(yù)期表現(xiàn)。在近兩周整體反彈的趨勢(shì)下，市場(chǎng)跳空放量，迎來(lái)全線大漲，也有效提振市場(chǎng)的信心。
全天看，市場(chǎng)的格局是普漲，這種表現(xiàn)，三季度后半期到目前都很少有，幾個(gè)月來(lái)也屬于比較罕見的上漲。其中，不僅僅是“牛市旗手”證券板塊的逼空，還有半導(dǎo)體以及芯片的大漲，無(wú)論是對(duì)指數(shù)的拉升還是市場(chǎng)人氣的塑造，都是近期市場(chǎng)不多見的，這種表現(xiàn)，行情穩(wěn)定的可能性大幅增加。
而下半年以來(lái)，盡管市場(chǎng)起起伏伏，但是基本面支撐較強(qiáng)，尤其是三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后，經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)正，更是給基本面得以增強(qiáng)。而政策層面的不斷傾斜以及頂層設(shè)計(jì)的提振，也給市場(chǎng)打下良好的基礎(chǔ)。所以，此次多種不利因素的削弱，也或?qū)槭袌?chǎng)新的行情帶來(lái)直接提振，在多方的推動(dòng)下，指數(shù)也有望迎來(lái)年內(nèi)新高。
值得注意的是，隨著經(jīng)濟(jì)的加速?gòu)?fù)蘇，上半年一些低估值品種或?qū)?lái)修復(fù)的機(jī)會(huì)，除了其他周期股之外，整體表現(xiàn)一般的銀行股，值得重點(diǎn)關(guān)注。
上半年上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄绊�，銀行板塊表現(xiàn)相對(duì)較弱，但隨著下半年經(jīng)濟(jì)向好，疊加政策大力扶持等因素，將為銀行股估值再次修復(fù)提供支撐；從三季報(bào)看，銀行核心指標(biāo)核心盈利指標(biāo)總體向上，高收益零售貸款投放回升帶動(dòng)息差企穩(wěn)回升，資產(chǎn)質(zhì)量更加夯實(shí)下預(yù)計(jì)年內(nèi)拐點(diǎn)顯現(xiàn)；而資金面看，上周北向資金連續(xù)增持招商銀行，招行銀行上周四也迎來(lái)股價(jià)的新高。資金的關(guān)注度也已經(jīng)提升；時(shí)間上，低估值板塊的年末行情具有一定的季節(jié)性和可預(yù)測(cè)性。11月到第二年1月處于財(cái)報(bào)空窗期，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)不會(huì)因?yàn)樯鲜泄镜臉I(yè)績(jī)變化而轉(zhuǎn)變。此外，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者處于年底考核、新年布局的重合期，布局明年投資機(jī)會(huì)的資金需求相對(duì)特定。基于此，銀行板塊目前已經(jīng)具備一定的投資價(jià)值，在此前是整理以及整體漲幅較小的情況下，目前性價(jià)比還是比較高的。
所以，整體的操作上，還是需要適當(dāng)堅(jiān)守此前策略下適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。此前建議投資者均衡配置下，目前在保留底倉(cāng)的同時(shí)，可依舊堅(jiān)守。下半年來(lái)，因?yàn)槭袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變以及經(jīng)濟(jì)回暖下市場(chǎng)邏輯的變化，市場(chǎng)機(jī)會(huì)相對(duì)增多，而且較為廣泛。重要事件靴子落地后，市場(chǎng)向好趨勢(shì)邏輯依舊。而國(guó)內(nèi)基本面良好，支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)估值也相對(duì)合理，結(jié)構(gòu)表現(xiàn)下可關(guān)注以下方向的機(jī)會(huì)：
1、低估值周期股的標(biāo)配。盡管周期股已經(jīng)開始顯示出較強(qiáng)的反彈時(shí)候，并且也出現(xiàn)了上行后的調(diào)整，但目前經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇下，仍具備估值修復(fù)以及股價(jià)補(bǔ)漲的需求，也是比較好的低吸時(shí)機(jī)；2、景氣度比較好的行業(yè)，也是資金不斷追捧的。比如新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，政策傾斜以及行業(yè)景氣度回升下，仍值得跟蹤；3、內(nèi)需消費(fèi)中的相關(guān)品種，家電以及家居等；4、科技板塊的反彈機(jī)會(huì)�？萍脊烧{(diào)整相對(duì)充分，但是后期分化可能性較大，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以及5G等仍值得重點(diǎn)關(guān)注。
