觀點(diǎn)：四季度最重要的靴子落地，疊加市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面支撐以及此前調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將集中回升。在經(jīng)濟(jì)基本面的加速復(fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕之下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變，結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待。不過，下一階段場(chǎng)內(nèi)驅(qū)動(dòng)將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性合理充裕但相對(duì)收縮下，市場(chǎng)整體提振動(dòng)力或有減弱，疊加年內(nèi)高點(diǎn)的承壓，市場(chǎng)仍有一定的承壓，反復(fù)可能在所難免。
今日，金融“三駕馬車”盤中集體上行，尤其是銀行以及保險(xiǎn)的拉升下，指數(shù)一度持續(xù)表現(xiàn)，但以創(chuàng)業(yè)板為首的題材股上午沖高回落，午后低位徘徊，對(duì)市場(chǎng)形成拖累。而整理的過程中，醫(yī)藥以及白酒等部分白馬股連續(xù)跳水走低，上證50回落翻綠，兩市紛紛走低；和醫(yī)藥白酒下跌不同的是，今日金融股表現(xiàn)搶眼，“三駕馬車”當(dāng)中，銀行、保險(xiǎn)持續(xù)拉升，帶領(lǐng)指數(shù)一度上行。而與金融股一起相對(duì)走強(qiáng)的，還有房地產(chǎn)、有色以及鋼鐵等。
很明顯，成長類標(biāo)的連續(xù)遭遇“滑鐵盧”，指數(shù)繼續(xù)走低，而周期類品種不斷走強(qiáng)，板塊指數(shù)連續(xù)走高，這是否說明，市場(chǎng)風(fēng)格真的變了？
理論上講，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，全球經(jīng)濟(jì)也展開復(fù)蘇，尤其是疫苗研發(fā)超預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期提升。而這對(duì)于周期股業(yè)績回升的提振以及需求的提升將是很大的刺激作用，尤其是順周期品種，估值已修復(fù)以及補(bǔ)漲的需求已經(jīng)有所表現(xiàn)，而一旦經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，持續(xù)性可能還會(huì)延長。
而除了基本面的提振，實(shí)際上三季度開始就有機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始關(guān)注周期類標(biāo)的。根據(jù)國際金融報(bào)報(bào)道：創(chuàng)金合信工業(yè)周期股票三季報(bào)中提及，疫情倒逼國內(nèi)財(cái)政貨幣政策逆周期加大調(diào)節(jié)力度，基建作為逆周期最重要的調(diào)節(jié)手段3月中開始出現(xiàn)明顯趕工跡象，報(bào)告期內(nèi)維持工程機(jī)械和開工端建材重點(diǎn)配置。另外，部分化工行業(yè)景氣度底部回升，報(bào)告期增加了化工龍頭個(gè)股的配置。
因此，基本面的提振以及機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股的需求，引發(fā)了周期的回升以及近期的連續(xù)表現(xiàn)，但對(duì)于周期股行情能否持續(xù)以及延續(xù)多長時(shí)間，目前還有待觀望。畢竟，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是階段性的，而新經(jīng)濟(jì)以及重視大循環(huán)下，科技和消費(fèi)仍是市場(chǎng)的主力軍。而對(duì)于科技以及消費(fèi)品種來說，目前也并未發(fā)生機(jī)構(gòu)大幅的出逃的跡象。此外，在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)變之后，實(shí)際上結(jié)構(gòu)性行情可能會(huì)更為明顯，而動(dòng)力減弱下，周期股的拉升行情的持續(xù)性也或存疑。
所以，看好周期股的修復(fù)行情，但是在結(jié)構(gòu)性行情下，周期股的持續(xù)性有待觀望，而市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換也有待進(jìn)一步明確。不過，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕下，市場(chǎng)向好行情的趨勢(shì)相對(duì)明朗，可繼續(xù)堅(jiān)守此前的均衡配置策略，堅(jiān)守住底倉不動(dòng)搖，短線要注意連續(xù)殺跌的題材股的反撲，但也要注意連續(xù)上行的周期股帶領(lǐng)滬指的回撤。不追漲周期股，也不殺跌題材股，高拋低吸適當(dāng)進(jìn)行個(gè)股博弈。
