觀點(diǎn)：四季度最重要的靴子落地，疊加市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面支撐以及此前調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將集中回升。在經(jīng)濟(jì)基本面的加速?gòu)?fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕之下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變，結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待。短期，順周期板塊集中上行以及滬指年內(nèi)新高
之后，市場(chǎng)跨年行情躍躍欲試，板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)或?qū)⒀永m(xù)。
今日市場(chǎng)一波三折，上行以及跳水后迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)拉升，有色帶領(lǐng)順周期品種強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)，而金融股的反彈，也有效帶動(dòng)指數(shù)的止跌回升。此外，題材股并未因此弱勢(shì)，而是延續(xù)此前的反彈格局。兩市放量上行下，迎來(lái)近期難得的普漲。
值得注意的是，普漲過(guò)程中，有色板塊大漲下迎來(lái)漲停潮。經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇下推升金屬價(jià)格持續(xù)上行，而有色板塊資金進(jìn)入也比較深，從二季度以來(lái)，今年已經(jīng)迎來(lái)兩個(gè)波動(dòng)行情，在順周期持續(xù)收益以及金屬價(jià)格持續(xù)上行下、疊加新能源汽車(chē)上游材料的需求提升，仍有繼續(xù)表現(xiàn)的大概率；不過(guò)，經(jīng)歷11月份的集中上行以及調(diào)整后，并非所有的順周期品種都會(huì)再次上行，分化之下或許有色板塊綜合受益的空間更大一些。
至于市場(chǎng)，還是那句話，在基本面的支撐以及流動(dòng)性合理充裕下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未改變。當(dāng)然，隨著提高上市公司質(zhì)量的進(jìn)一步推進(jìn)以及退市新規(guī)意見(jiàn)稿的出爐，整體生態(tài)改變預(yù)期對(duì)市場(chǎng)進(jìn)一步向好的預(yù)期還在加強(qiáng)。
不過(guò)，短期需要注意的是，在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)之后，市場(chǎng)整體上行的空間或?qū)⒂邢蕖６酥�，�?jīng)歷連續(xù)的上行之后，目前醫(yī)藥、白酒、科技等多數(shù)板塊的估值已經(jīng)較高，持續(xù)性行情較為有限，更多的還是結(jié)構(gòu)性行情。同時(shí)，時(shí)至年末，流動(dòng)性收緊的預(yù)期也在加強(qiáng)，市場(chǎng)整體上行空間有限，更多的還是大概率保持區(qū)間震蕩。
機(jī)會(huì)方面：首先，隨著全球經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，估值較低、基本面有邊際改善的板塊，如保險(xiǎn)、銀行和一些順周期板塊，有望出現(xiàn)修復(fù)行情；其次，內(nèi)需消費(fèi)中估值不高、景氣程度仍改善的汽車(chē)、家電、家居等；此外，現(xiàn)在到一季度可重點(diǎn)跟蹤一下疫情中影響較大的行業(yè)，比如酒店等，隨著復(fù)蘇的預(yù)期，或?qū)⒌玫揭欢ǖ奶嵴�。而整體的配置過(guò)程中，還需要注意的是，近期退市新規(guī)意見(jiàn)稿出臺(tái)后，垃圾股慘遭資金打壓，新規(guī)影響深遠(yuǎn)，或?qū)⒁I(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)格的改變，未來(lái)市場(chǎng)資金會(huì)向優(yōu)質(zhì)概念進(jìn)一步集中，而垃圾股將淪為仙股無(wú)人問(wèn)津。所以，優(yōu)質(zhì)股的長(zhǎng)期傾向或?qū)⑹鞘袌?chǎng)的主流。
總體上，當(dāng)前市場(chǎng)年內(nèi)新高后的回撤符合歷史一般規(guī)律，而題材股的活躍也再次表明市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中的蹺蹺板效應(yīng)明顯，總體表現(xiàn)依舊為良性。當(dāng)前，市場(chǎng)或已經(jīng)進(jìn)入了“后新高”時(shí)代，即年內(nèi)新高之后，隨著全年進(jìn)入尾聲，行情縱深發(fā)展的可能性較小，更多的是結(jié)構(gòu)性震蕩行情。而在這個(gè)震蕩行情當(dāng)中，市場(chǎng)基本面向好、流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)整體向好趨勢(shì)的邏輯并未改變，但板塊輪動(dòng)加快下，機(jī)會(huì)的把握難度在加大。
