A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌1.09%，收?qǐng)?bào)3412.95點(diǎn)；深證成指下跌2.30%，收?qǐng)?bào)13495.72點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.28%，收?qǐng)?bào)2719.95點(diǎn)。市場(chǎng)成交量依然低迷，兩市合計(jì)成交7757億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，海南板塊逆市大漲。北向資金今日凈買入43.04億元。
對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認(rèn)為，平靜期內(nèi)政策繼續(xù)保持平穩(wěn)，不會(huì)因階段性擾動(dòng)因素轉(zhuǎn)向；國(guó)內(nèi)信用周期見頂，但宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊有韌性；上市公司一季報(bào)期既是工業(yè)周期板塊自身景氣兌現(xiàn)的窗口，也是國(guó)資企業(yè)治理水平持續(xù)提升的起點(diǎn)，工業(yè)板塊將成為平靜期內(nèi)新的市場(chǎng)主角，對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐。首先，預(yù)計(jì)4月政治局會(huì)議將保持宏觀政策平穩(wěn)，工業(yè)品價(jià)格大幅上升不會(huì)影響未來(lái)貨幣政策基調(diào)。其次，宏觀基本面維度，預(yù)計(jì)3月社融增速放緩，但結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善；投資依舊維持高增長(zhǎng)，制造業(yè)投資全年延續(xù)性更強(qiáng)；消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇，出行服務(wù)相關(guān)行業(yè)恢復(fù)更快。最后，上市公司基本面維度，節(jié)后至今工業(yè)周期板塊盈利增速上修幅度遠(yuǎn)超“核心資產(chǎn)”，市場(chǎng)依舊對(duì)工業(yè)周期板塊一季度盈利高增長(zhǎng)預(yù)期不夠充分，預(yù)計(jì)工業(yè)板塊單季對(duì)非金融板塊盈利增速貢獻(xiàn)達(dá)到70個(gè)百分點(diǎn)，從配角轉(zhuǎn)為主角，并且國(guó)企公司治理層面的改善可能帶來(lái)超預(yù)期的利潤(rùn)釋放和分紅。配置上，建議繼續(xù)積極調(diào)倉(cāng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)平靜期內(nèi)的四條新主線。
海通證券認(rèn)為，歷史上單邊熊的年份均處于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏觀流動(dòng)性略緊的負(fù)能量，類似強(qiáng)版10年。借鑒歷史，市場(chǎng)調(diào)整后往往出現(xiàn)新方向，本次重視智能制造，是轉(zhuǎn)型升級(jí)主線的擴(kuò)散。智能制造業(yè)績(jī)望更強(qiáng)源于：科技賦能制造、疫情使得全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、溫和通脹階段制造業(yè)盈利擴(kuò)張。
方正證券分析，歷史上共出現(xiàn)四次市場(chǎng)調(diào)整而低價(jià)股逆勢(shì)上漲的行情，2007年10月、2010年12月開始的低價(jià)股行情發(fā)生在牛轉(zhuǎn)熊的初期，2016年10月、2020年7月開始的低價(jià)股行情發(fā)生在牛市的中途調(diào)整期。當(dāng)前低價(jià)股行情是三重驅(qū)動(dòng)因素的共振，分別是抱團(tuán)瓦解以及估值割裂導(dǎo)致的風(fēng)格切換，碳中和的催化劑以及業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，低價(jià)股獲得持續(xù)超額收益的概率不大，階段性行情持續(xù)時(shí)間在2-6個(gè)月，跑贏全A的幅度在10%-20%之間，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的低價(jià)股行情需要業(yè)績(jī)的共振。業(yè)績(jī)的持續(xù)性將是決定低價(jià)股行情能走多遠(yuǎn)的核心因素，一季報(bào)是試金石，后續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)進(jìn)入旺季后商品價(jià)格的演繹以及出口景氣的持續(xù)性。
粵開證券判斷，在政策面、資金面和基本面多重利好支撐下，A股中長(zhǎng)期仍處在上行趨勢(shì)中。隨著估值壓力的逐步消化及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，市場(chǎng)有望在震蕩中上行。配置方向上，建議關(guān)注海南主題板塊、業(yè)績(jī)超預(yù)期和低估順周期三條主線。一，關(guān)注海南主題板塊投資機(jī)會(huì)。二，關(guān)注低估值績(jī)優(yōu)股投資機(jī)會(huì)。三，關(guān)注低估順周期行業(yè)。從目前一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，以化工為代表的順周期行業(yè)表現(xiàn)更為占優(yōu)。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下內(nèi)外需將實(shí)現(xiàn)共振，帶動(dòng)需求回暖，重點(diǎn)關(guān)注化工、有色、機(jī)械等板塊。
國(guó)盛證券判斷，反彈空間受到壓制，弱化指數(shù)預(yù)期。1)PPI超預(yù)期上行，或帶動(dòng)貨幣收緊預(yù)期再度升溫，沖擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。參考?xì)v史，自2002年有PPI環(huán)比數(shù)據(jù)以來(lái)，在PPI環(huán)比超過(guò)1%后，市場(chǎng)較難出現(xiàn)明顯漲幅。尤其是本次PPI環(huán)比出現(xiàn)1.6%的歷史大幅跳升，至少階段性會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好。2)4月10日市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)阿里巴巴開出182.28億元反壟斷罰單，也對(duì)資本市場(chǎng)、尤其是對(duì)大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司形成沖擊。因此，在3月底以來(lái)各板塊輪番向上的修復(fù)后，當(dāng)前隨著PPI超預(yù)期等因素，或?qū)Ψ磸椏臻g形成壓制，因此弱化后續(xù)指數(shù)空間的預(yù)期。
