A股今日迎來5月收官戰(zhàn)，三大指數(shù)集體收漲，滬指上漲0.41%，收?qǐng)?bào)3615.48點(diǎn)，站穩(wěn)3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深證成指上漲0.97%，收?qǐng)?bào)14996.38點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲2.38%，收?qǐng)?bào)3309.07點(diǎn)，收復(fù)3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。兩市合計(jì)成交1.01萬億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，醫(yī)療板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。北向資金今日凈買入52.11億元。
從5月整體表現(xiàn)看，滬指累計(jì)上漲近5%，深成指上漲近4%，創(chuàng)業(yè)板指上漲逾7%。
對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
展望六月，中信證券認(rèn)為，隨著全球大宗商品進(jìn)一步降溫，通脹預(yù)期的高點(diǎn)已過，國(guó)內(nèi)外的貨幣政策約束逐步緩解；宏觀流動(dòng)性外松內(nèi)穩(wěn)，市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善，外資流入或繼續(xù)超預(yù)期；A股中報(bào)業(yè)績(jī)將分化，大宗商品弱化后，成長(zhǎng)相對(duì)周期將更占優(yōu)。配置上，建議投資者把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)布局具備科技+制造雙重屬性的板塊。
海通證券表示，人民幣升值本質(zhì)上源于中國(guó)貿(mào)易順差較大，升值有助于緩解原材料成本壓力，強(qiáng)化外資流入趨勢(shì)。春節(jié)后市場(chǎng)調(diào)整源于通脹擔(dān)憂，目前擔(dān)憂漸弱，企業(yè)盈利擴(kuò)張支撐市場(chǎng)向上，牛市重建中。以茅指數(shù)為代表的各行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)公司仍是較好配置，守正。盈利增長(zhǎng)較快、順應(yīng)政策方向的智能制造有彈性，出奇。
華泰證券分析，大勢(shì)上繼續(xù)維持中期策略觀點(diǎn)：大盤已突破橫盤震蕩狀態(tài)，正“補(bǔ)課”反映一季報(bào)整體超市場(chǎng)預(yù)期之下的全年業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)，當(dāng)前至Q3末有望取得正收益。行業(yè)選擇方面，戰(zhàn)術(shù)視角，建議繼續(xù)關(guān)注三條交易主線：1)行業(yè)輪動(dòng)視角，機(jī)械、公路、特鋼、一般零售；2)稀缺產(chǎn)能視角，銅、鋁、玻纖、石膏板、稀土；3)盈利能力視角，通用機(jī)械、自動(dòng)化、醫(yī)療器械、啤酒、面板、半導(dǎo)體、煤炭、裝飾材料。戰(zhàn)略視角，建議配置兩條主線：1)與碳中和、智能化相關(guān)的制造小龍頭；2)消費(fèi)“多極化”崛起和“第二次”下沉。
國(guó)泰君安研判，震蕩不長(zhǎng)久，挑戰(zhàn)四千點(diǎn)。國(guó)君策略于5月23日旗幟鮮明地提出“震蕩不長(zhǎng)久，挑戰(zhàn)四千點(diǎn)”觀點(diǎn)，并指出分母端風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行是本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)。上周上證指數(shù)累計(jì)上漲3.28%站穩(wěn)3600點(diǎn)，其中周二上漲2.40%創(chuàng)7個(gè)月以來最大單日漲幅，結(jié)構(gòu)上券商指數(shù)本周大幅領(lǐng)漲亦符合“券商打頭陣”的判斷，邏輯正在逐步兌現(xiàn)之中。值得注意的是，人民幣升值并非當(dāng)前行情核心驅(qū)動(dòng)。盡管受人民幣匯率升破6.4關(guān)口影響本周北上資金創(chuàng)紀(jì)錄流入，但考慮到升值預(yù)期反映充分，以及央行“不能用升值抵消大宗商品價(jià)格上漲影響”和“不要賭人民幣匯率升值或貶值”的表態(tài)，未來人民幣匯率雙向波動(dòng)下對(duì)A股影響有限，行情核心驅(qū)動(dòng)仍是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行。
興業(yè)證券指出，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)高增速，出口強(qiáng)勁、內(nèi)需仍在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，經(jīng)濟(jì)維持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)整體不悲觀，伴隨著海外強(qiáng)勁復(fù)蘇，甚至有望比大家預(yù)期更樂觀一些。流動(dòng)性“不急轉(zhuǎn)彎”，不緊不松，股市流動(dòng)性較為充裕，外資流入今年流入已超2000億元�，F(xiàn)階段處于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、政策暖風(fēng)的窗口期。整體來看，看好市場(chǎng)，“百周年”行情自4月份看多以來，正呈現(xiàn)熱火朝天、如火如荼的態(tài)勢(shì)。投資者積極布局，在這一個(gè)階段中，一直強(qiáng)調(diào)的成長(zhǎng)風(fēng)格將是超額收益的主要來源。
廣發(fā)證券分析，人民幣匯率升值，是近期A股打破箱體震蕩的重要力量。A股前期震蕩，反映的是盈利韌性、通脹預(yù)期高企后不再進(jìn)一步上升、流動(dòng)性維持寬松等因素；近期A股打破自3月以來的箱體震蕩向上突破，主因近期人民幣匯率升值較強(qiáng)預(yù)期趨于一致。隨即央行就人民幣匯率問題做出權(quán)威表態(tài)，有助于打消部分“噪音”。
安信證券判斷，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股風(fēng)險(xiǎn)偏好處于有利窗口期，使得A股短期有一個(gè)向上波段。從結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)呈現(xiàn)一定輪動(dòng)特征，周期率先啟動(dòng)也率先調(diào)整，隨后消費(fèi)走強(qiáng)，近期呈現(xiàn)券商、軍工、半導(dǎo)體及科技股接力特征。下一階段，由于流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然是有利支持，成長(zhǎng)擴(kuò)散可能繼續(xù)，關(guān)注補(bǔ)漲品種和中報(bào)強(qiáng)預(yù)期品種。
中金公司認(rèn)為，隨著指數(shù)點(diǎn)位逐步回升，市場(chǎng)波動(dòng)有可能略有加大，但整體上看，成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)偏強(qiáng)的格局可能不會(huì)改變。綜合前期市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間和幅度、市場(chǎng)情緒以及增長(zhǎng)和政策的預(yù)期，重申“中期調(diào)整”漸進(jìn)尾聲，風(fēng)格逐步重回成長(zhǎng)并逐步降低對(duì)周期的配置�？紤]全球疫情后的“錯(cuò)位復(fù)蘇”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)演繹可能遵循“先進(jìn)先出”，需關(guān)注后續(xù)外圍波動(dòng)可能加大的風(fēng)險(xiǎn)。
天風(fēng)證券稱，前期判斷6月中旬到7月中旬，中報(bào)預(yù)告伴隨建黨100周年的窗口期可能給市場(chǎng)帶來反彈的契機(jī)。但是，隨著5月銀行間流動(dòng)性超預(yù)期的寬松、監(jiān)管對(duì)大宗商品價(jià)格的打壓、以及人民幣升破6.4%關(guān)口，反彈窗口期已經(jīng)前移。從反彈持續(xù)性的角度出發(fā)，一方面，對(duì)于核心資產(chǎn)的反彈空間，重點(diǎn)關(guān)注6月公募基金發(fā)行熱度能否恢復(fù)，若仍然較差，則核心資產(chǎn)估值較難突破震蕩區(qū)間。另一方面，對(duì)于超跌反彈的方向，重點(diǎn)關(guān)注央行是否繼續(xù)對(duì)寬裕的銀行間流動(dòng)性(DR007)保持容忍度，推薦關(guān)注超跌反彈方向中，前期基本面持續(xù)改善(Q2可能繼續(xù)高增長(zhǎng))、但股價(jià)表現(xiàn)較差的軍工上游和半導(dǎo)體。
國(guó)盛證券指出，市場(chǎng)情緒不斷修復(fù)，賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。把握當(dāng)下，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最松的時(shí)候。1、海外貨幣寬松繼續(xù)，疊加美元貶值人民幣升值，帶動(dòng)外資加速流入，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分享海外流動(dòng)性外溢。5月27日美聯(lián)儲(chǔ)通過隔夜“逆回購(gòu)”超預(yù)期投放4850億美元流動(dòng)性，突破2015年底歷史記錄。與此同時(shí)，5月24日離岸人民幣匯率突破6.4關(guān)口以來，當(dāng)前已進(jìn)一步升至6.36。海外貨幣寬松繼續(xù)，疊加人民幣升值，外資正加速流入，5月25日陸股通北上資金流入217億再次刷新歷史記錄。2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍較為薄弱，進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期。尤其是消費(fèi)端，4月社消增速顯著回落，更需要溫和的政策環(huán)境支撐。3、短期PPI的上行對(duì)貨幣政策制約有限，監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)穩(wěn)定貨幣政策預(yù)期。4月30日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策“穩(wěn)定性”、“不急轉(zhuǎn)彎”，預(yù)示政策不會(huì)收緊。4、近期大宗商品價(jià)格回落，通脹壓力有所緩和。監(jiān)管層連續(xù)“點(diǎn)名”大宗商品漲價(jià)，近期數(shù)大宗商品，尤其是鋼鐵、煤炭等價(jià)格也顯著回落。5、10年期國(guó)債和3個(gè)月shibor利率仍在下行中，也顯示市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為充裕。因此，多方面因素疊加，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最松的時(shí)候。
