注冊制試點兩周年之際，新股發(fā)行詢價規(guī)則迎來首次調(diào)整。“抱團報價”，干擾詢價秩序等影響新股發(fā)行定價的行為迎來密集監(jiān)管。
8月6日，證監(jiān)會就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》部分條款向社會公開征求意見。8月20日，滬深交易所就展開落地細(xì)則意見的征求。
具體來看，滬深交易所就發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則向市場征求意見包括三大重要變化：
一是調(diào)整最高報價剔除比例。將最高報價剔除比例由目前的“不低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%”調(diào)整為“不超過所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的3%”。
二是調(diào)整“四個值”(即網(wǎng)下投資者有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)、五類中長線資金有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)四個值)定價要求。取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資者風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求。
三是強化報價行為監(jiān)管。在交易所業(yè)務(wù)規(guī)則中進一步明確網(wǎng)下投資者詢價報價規(guī)范性要求，并將可能出現(xiàn)的違規(guī)情形納入自律監(jiān)管范圍。
投行人士王驥躍表示，本次修訂征意的核心有兩點，一是放開四數(shù)區(qū)間下限要求，二是放開高價剔除比例。機制上還是買方定價，賣方接受價格，這個核心機制是沒有改變，只是在參數(shù)上的調(diào)整。高價剔除10%下調(diào)到不超過3%，這個參數(shù)調(diào)整還是很有誠意的，對拉開集中報價有幫助，可以更充分反映買方的真實需求。監(jiān)管意圖很明顯，不改變大趨勢，只解決極端問題，保障新股可持續(xù)發(fā)行是核心。
楊曉春
