A股三大指數(shù)今日集體收跌,其中滬指下跌0.83%,收報(bào)3566.38點(diǎn);深證成指下跌1.74%,收報(bào)15003.99點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌2.05%,收報(bào)3084.49點(diǎn)。兩市成交額達(dá)到1.04萬億元,行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn),房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍。北向資金今日尾盤搶籌,最終凈買入9.18億元。
對于后市大盤走向,機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
安信證券研判,當(dāng)前市場的“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)”是現(xiàn)象和結(jié)果,而非手段和目的。從中長期看,A股的賽道化和龍頭化趨勢還會延續(xù)。從短期來看,當(dāng)前A股的行業(yè)分化和個(gè)股分化已經(jīng)處于高位水平,而一些基本面出現(xiàn)邊際改善的賽道龍頭公司開始顯現(xiàn)新的性價(jià)比。因此,預(yù)計(jì)未來的市場將呈現(xiàn)如下的特點(diǎn):龍頭效應(yīng)仍是長期趨勢,好賽道中的優(yōu)質(zhì)公司仍將長期獲得估值溢價(jià),股價(jià)雖有短暫回調(diào)但仍保持強(qiáng)勢。當(dāng)前的市場情緒和配置風(fēng)格使得抱團(tuán)品種面臨分化,行情向具有較高性價(jià)比和有短期反彈動(dòng)力的板塊擴(kuò)散。一些前期弱勢的板塊能夠獲得反彈和補(bǔ)漲,但如果其行業(yè)邏輯未發(fā)生關(guān)鍵改善,其估值依然無法獲得永久性提升,在補(bǔ)漲至估值合理水平后其向上彈性將被大幅削弱。
中金公司判斷,隨著上證綜指、滬深300等關(guān)鍵指數(shù)近期紛紛創(chuàng)下階段性新高,市場整體估值已升至歷史中等偏高水平,滬深300市盈率已經(jīng)接近2006年以來的75分位數(shù),但行業(yè)間的分化依然明顯,軍工、食品飲料等行業(yè)的估值相比歷史區(qū)間偏高的同時(shí),地產(chǎn)、銀行以及上游原材料等行業(yè)的估值仍然較低。年初至今上漲的A股數(shù)量仍然僅有一千余家,市場的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)較為明顯。從市場的成交活躍度來看,交易量顯示市場內(nèi)的情緒仍然較為積極,年初仍然相對充裕的資金面、持續(xù)流入的北向資金和新基金的大量發(fā)行可能意味著市場仍未到需要全面轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的時(shí)機(jī)。但考慮到市場整體的估值,市場已經(jīng)對后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較為充分的預(yù)期,而中國政策漸變,投資者在中期維度要防止市場波動(dòng)增加,建議A股及港股均繼續(xù)注重結(jié)構(gòu),結(jié)合行業(yè)景氣程度及估值等因素來選擇。
浙商證券指出,近期市場波動(dòng)較大,浙商證券認(rèn)為主要矛盾不在指數(shù)漲跌,核心在于結(jié)構(gòu)切換。換言之,短期震蕩是結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵拐點(diǎn)。其一,先進(jìn)制造風(fēng)口下,從2019年的半導(dǎo)體到2020年新能源,2021年重視國防裝備,當(dāng)前處在行情初期,短期震蕩是布局窗口;其二,2021年戰(zhàn)略性看好港股,盈利改善是核心驅(qū)動(dòng),結(jié)構(gòu)上除了新經(jīng)濟(jì),積極關(guān)注銀行、汽車、餐飲、紡服、教育、博彩等順周期;其三,2020年一季度,前期調(diào)整充分、估值合理且業(yè)績高增長的優(yōu)質(zhì)成長次新,預(yù)計(jì)隨著業(yè)績陸續(xù)發(fā)布將迎做多窗口。A股開啟權(quán)益慢牛時(shí)代,拐點(diǎn)的意義更體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前時(shí)間窗口,重視結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略意義。一方面,從中長期視角來看,隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性躍升,A股的運(yùn)行規(guī)律正在經(jīng)歷一些趨勢性變化,包括分部牛市、牛長熊短、周期縮短等。另一方面,參考過去兩年的結(jié)構(gòu)輪動(dòng)規(guī)律,結(jié)構(gòu)領(lǐng)漲2-3個(gè)月后,即便中期趨勢沒有走完,但往往面臨階段性切換,進(jìn)一步考慮到2020年10月以來新能源和白酒等強(qiáng)勢板塊持續(xù)領(lǐng)漲,市場經(jīng)過短期震蕩后,后續(xù)大概率迎來結(jié)構(gòu)切換。
國盛證券表示,近期,市場分歧加劇,行情震蕩波動(dòng)。但不必過度擔(dān)憂,跨年行情未完待續(xù):1、近期,12月社融增速超預(yù)期回落引發(fā)市場擔(dān)憂。但這并不意味著市場流動(dòng)性的系統(tǒng)性收緊。而是從去年下半年的“緊貨幣+寬信用”向“寬貨幣+緊信用”轉(zhuǎn)變。這帶來的更多的不是市場整體的風(fēng)險(xiǎn),而是市場風(fēng)格的變化。2、近期市場出于對“抱團(tuán)瓦解”、“抱團(tuán)崩盤”的擔(dān)憂導(dǎo)致行情調(diào)整。但短期市場情緒導(dǎo)致的階段性的“抱團(tuán)放松”難以阻擋長期內(nèi)市場資金向龍頭集中的趨勢。參考美股市場,美股龍頭持續(xù)跑贏40年,各行業(yè)龍頭跑贏非龍頭。其背后,是美股龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng),以及美股經(jīng)歷從散戶化到機(jī)構(gòu)化變革所共同推動(dòng)。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)同樣進(jìn)入轉(zhuǎn)型期,龍頭優(yōu)勢凸顯。同時(shí)A股市場機(jī)構(gòu)化持續(xù)加速。未來,A股龍頭跑贏與溢價(jià)也有望成為常態(tài)。