A股三大指數(shù)今日震蕩整理,最終收盤漲跌不一。兩市合計(jì)成交9492億元,行業(yè)板塊漲多跌少,釀酒板塊與鴻蒙概念股大漲。北向資金今日凈賣出39.72億元。具體來(lái)看,滬指收盤上漲0.21%,收?qǐng)?bào)3599.54點(diǎn);深證成指下跌0.06%,收?qǐng)?bào)14862.60點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌0.44%,收?qǐng)?bào)3228.24點(diǎn)。
對(duì)于后市大盤走向,機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
海通證券認(rèn)為,春節(jié)后市場(chǎng)下跌主因是通脹讀數(shù)上升,投資者擔(dān)憂滯脹。剔除基數(shù)效應(yīng),真實(shí)數(shù)據(jù)顯示今年投資時(shí)鐘處于過(guò)熱期,未來(lái)通脹擔(dān)憂望漸去。歷史顯示,牛市中指數(shù)高點(diǎn)略提前于ROE,本輪ROE回升高點(diǎn)預(yù)計(jì)在21Q4-22Q1。這波行情有望創(chuàng)年內(nèi)新高,以茅指數(shù)為代表的龍頭優(yōu)質(zhì)公司仍是較好配置。盈利增長(zhǎng)較快、順應(yīng)政策方向的智能制造更有彈性。
國(guó)泰君安研判,拉升的力量在積聚。近兩周以來(lái),上證指數(shù)累計(jì)上漲3.02%,在走出震蕩中樞期間幾度突破3600點(diǎn)。宏觀層面,疫苗接種率逐步提升,全球經(jīng)濟(jì)將從錯(cuò)位復(fù)蘇走向共振繁榮,由供需裂口所致的通脹預(yù)期頂點(diǎn)在即。同時(shí),看到微觀市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)已顯著改善,一方面,估值與盈利增速?gòu)谋畴x走向收斂,單一的交易因素對(duì)股價(jià)的推升作用減弱;另一方面,微觀擁擠度下降,資金籌碼壓力改善。在通脹預(yù)期緩和、存量結(jié)構(gòu)改善背景下,市場(chǎng)向上拉升的力量正在進(jìn)一步積聚。
華泰證券分析,經(jīng)濟(jì)短周期仍在上行階段,5月PMI環(huán)比下降但仍處擴(kuò)張區(qū)間,結(jié)構(gòu)上看,新訂單-生產(chǎn)指數(shù)明顯收縮、新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落,維持觀點(diǎn)Q4經(jīng)濟(jì)短周期可能開始回落。大勢(shì)上,A股有望在波動(dòng)中前行,短期關(guān)注通脹數(shù)據(jù)、6月FOMC會(huì)議。戰(zhàn)術(shù)視角,建議繼續(xù)關(guān)注三條交易主線:1)行業(yè)輪動(dòng):機(jī)械、公路、特鋼、一般零售;2)稀缺產(chǎn)能:銅、鋁、玻纖、石膏板、稀土;3)盈利能力:通用機(jī)械、自動(dòng)化、醫(yī)療器械、啤酒、面板、半導(dǎo)體、煤炭、裝飾材料。主題投資,建議關(guān)注兩條主線:1)與碳中和、智能化相關(guān)的制造小龍頭;2)消費(fèi)“多極化”崛起和“第二次”下沉。
中金公司認(rèn)為,市場(chǎng)仍將延續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格,但近期原油和商品價(jià)格回升可能再度帶來(lái)通脹隱憂,指數(shù)臨近前高后波動(dòng)也難免加大,“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)”仍是當(dāng)前較好的應(yīng)對(duì)方式。操作建議:輕指數(shù),重結(jié)構(gòu),偏成長(zhǎng)。1)泛消費(fèi)領(lǐng)域中議價(jià)能力偏強(qiáng)、盈利壓力較小、景氣程度偏高或者改善的板塊(如汽車、家電、輕工家居、醫(yī)療、食品飲料等)仍是自下而上的重點(diǎn);2)保持高景氣的半導(dǎo)體等科技硬件、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游等;3)老經(jīng)濟(jì)中,部分結(jié)構(gòu)優(yōu)化、且有階段性成長(zhǎng)屬性的原材料(如鋰、銅鋁、龍頭券商等)。
招商證券分析,5月中下旬以來(lái),股市流動(dòng)性改善驅(qū)動(dòng)A股反彈,人民幣強(qiáng)勢(shì)升值成為重要原因之一。往后看,人民幣匯率將繼續(xù)成為短期影響A股走勢(shì)的重要變量,美聯(lián)儲(chǔ)在不及預(yù)期的就業(yè)和高通脹之間的兩難選擇可能導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)加劇。匯率的波動(dòng)將通過(guò)外資流向、投資者情緒、進(jìn)出口等方面對(duì)A股造成影響。在當(dāng)前環(huán)境下,主要指數(shù)有望震蕩走平,市場(chǎng)機(jī)會(huì)以階段性局部機(jī)會(huì)為主,選擇高景氣細(xì)分行業(yè)和高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)個(gè)股α和波段操作α是獲得超額收益的關(guān)鍵。
興業(yè)證券指出,全球資金流動(dòng)時(shí)鐘正流向股市,“夏日行情”不猶豫。興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立的全球資金流動(dòng)時(shí)鐘顯示,本輪市場(chǎng)的上漲,時(shí)間和資金維度都還不夠,市場(chǎng)具備上行動(dòng)力。從時(shí)間維度來(lái)看當(dāng)前美股僅上行7個(gè)月,距離歷史平均的20-30個(gè)月還有1年左右時(shí)間。從資金維度來(lái)看,美國(guó)幾萬(wàn)億的刺激,僅小幾千億流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),還有較多資金仍有望在未來(lái)一個(gè)階段從貨幣市場(chǎng)逐步流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),對(duì)股市上行是較強(qiáng)的動(dòng)力。
安信證券判斷,當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派的背景下,全球股市估值容忍度上升,加之A股風(fēng)險(xiǎn)偏好處于有利窗口期,使得A股短期有一個(gè)向上波段。從結(jié)構(gòu)上看,市場(chǎng)呈現(xiàn)一定輪動(dòng)特征,一些主題投資和中小股票相當(dāng)活躍,但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)核心依然是高景氣賽道。下一階段,由于流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然是有利支持,成長(zhǎng)擴(kuò)散可能繼續(xù),關(guān)注補(bǔ)漲品種和中報(bào)強(qiáng)預(yù)期品種。行業(yè)配置上,當(dāng)前仍可繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長(zhǎng)超預(yù)期的品種,以及估值合理受益于疫情修復(fù)的公司,重點(diǎn)關(guān)注非核心資產(chǎn)中的正在孕育中的新主線,自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過(guò)程中被忽視的機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券表示,流動(dòng)性換“芯”,流動(dòng)性環(huán)境將邊際收斂。上半年,貨幣政策溫和,流動(dòng)性由通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)基本面主導(dǎo),但由于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度的持續(xù)性存疑,因此在短暫上行之后全球長(zhǎng)端利率均進(jìn)入穩(wěn)態(tài)區(qū)間。下半年,貨幣政策的邊際變化可能成為限制利率下行空間的因素。海外Taper預(yù)期推動(dòng)實(shí)際利率上行,形成實(shí)際利率上行+通脹預(yù)期回落的組合。中國(guó)狹義流動(dòng)性寬松的驅(qū)動(dòng)力在下半年亦將有所減退,資金利率的波動(dòng)增大。震蕩期優(yōu)選周轉(zhuǎn)率改善或利潤(rùn)率提升的方向,兼顧低PEG策略。流動(dòng)性將邊際收斂但利率上行空間受制約。全球通脹預(yù)期高位難以進(jìn)一步上行,有助于增強(qiáng)A股成長(zhǎng)股的勝率。當(dāng)前仍處于健康的信用收縮階段,盈利高位回落但有韌性,結(jié)構(gòu)上突破來(lái)自于周轉(zhuǎn)率或利潤(rùn)率的支撐。
天風(fēng)證券認(rèn)為,6月7日-11日市場(chǎng)將迎來(lái)今年最大一波解禁潮,單周解禁規(guī)模達(dá)4705.85億,占當(dāng)前全A流通市值的0.69%。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,解禁高峰對(duì)指數(shù)影響沒有明顯規(guī)律。增發(fā)解禁和股權(quán)激勵(lì)解禁對(duì)個(gè)股有明顯影響,但原始首發(fā)股東解禁,對(duì)后續(xù)股價(jià)影響幅度較小。目前來(lái)看,軍工電子和原材料、半導(dǎo)體兩個(gè)行業(yè)有望上半年業(yè)績(jī)持續(xù)加速、全年維持高增長(zhǎng),而上半年他們的股價(jià)變現(xiàn)平平,與景氣度相背離,但隨著業(yè)績(jī)的不斷驗(yàn)證,超額收益很大概率在下半年實(shí)現(xiàn)。
國(guó)盛證券表示,當(dāng)前,流動(dòng)性寬松窗口并未發(fā)生變化。1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍較為薄弱,緩解市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期。5月制造業(yè)PMI指數(shù)51,繼續(xù)小幅回落。其中新出口訂單指數(shù)大幅回落,顯示外需有放緩跡象。與此同時(shí),4月社消增速也顯著回落。2、3個(gè)月shibor利率仍在下行中。顯示市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為充裕。并且,在重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)前后,政策大多維持寬松或者平穩(wěn)。當(dāng)前建黨100周年臨近,流動(dòng)性寬松的環(huán)境也有望維持。3、除原油外,近期多數(shù)關(guān)鍵大宗商品價(jià)格均較5月中旬高點(diǎn)回落,通脹壓力有所緩和。4、海外貨幣寬松繼續(xù),疊加美元貶值人民幣升值,帶動(dòng)外資加速流入,令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分享海外流動(dòng)性外溢。因此,多方面因素疊加,當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最松的時(shí)候。把握當(dāng)下,繼續(xù)進(jìn)攻科創(chuàng)板。